Çin'in ekonomisinde uzun süredir devam eden deflasyon endişeleri ve ABD'de başkanlık görevine yeni başlayacak Donald Trump'ın politika değişiklikleri, iki ülke arasındaki ticaret savaşlarının yeniden patlak verebileceği korkusunu artırdı. Bu durum, küresel risk algısını yükselterek yatırımcıları güvenli liman varlıklarına yönlendirdi ve tahvil getirileri tarihi düşük seviyelere indi.
Trump, 20 Ocak'ta görevi devralmadan önce yaptığı açıklamalarla, dünya ekonomisinin halihazırda yaşadığı zorluklara yenilerinin eklenebileceği beklentisini pekiştirdi. Çin'deki deflasyon riski, hükümetin çabalarına rağmen aşılmadı ve bu duruma ticaret savaşlarının yeniden başlama olasılığı eklenince, yatırımcılar güvenli liman olarak tahvillere yöneldi.
Çin'in 10 yıllık tahvil faizleri, 3 Ocak'ta yüzde 1,6'nın altına inerek tarihi bir düşük seviyeye, yüzde 1,58'e geriledi. Bu düşüş, Çin’in ekonomisinde devam eden zayıf büyüme ve deflasyonist baskılarla bağlantılı. Ayrıca, Pekin'in açıklanan teşvik paketleri ve faiz indirimleri beklentilerine rağmen, tahvil getirilerindeki düşüş sürüyor. Pekin yönetiminin, Çin'in uzun süreli bir ekonomik durgunluğa sürüklenmesini engelleyememesi ve bu durumun emtia fiyatları üzerinde olumsuz etkiler yaratabileceği endişeleri de artmış durumda
Şant Manukyan, Çin ekonomisinin deflasyon baskısı, konut sektörü ve düşük büyüme beklentileri gibi sorunlarla mücadele ettiğini belirtiyor. Özellikle hanehalkı ve özel sektörün borçlarını ödemeye odaklanması, düşük faiz oranlarını borçlanma fırsatı değil, borçları azaltma fırsatı olarak değerlendirmelerine yol açıyor. Bu durum, Çin'de bilanço resesyonu benzeri bir durumu tetikleyebilir. Ayrıca, açıklanan ekonomik paketlerin beklenen canlanmayı sağlamayacağına dair endişeler, tahvil getirilerinin düşmesine yol açtı.
Uraz Çay ise, Çin'in 2023 yılında yüzde 5,2 büyüdüğünü ancak 2024 için büyüme hedeflerinin sorgulandığını belirtiyor. Çin'deki yüksek borçluluk, deflasyon riski ve konut sektörü gibi yapısal sorunlar, dolar/yuan paritesini yükselterek Çin'in büyüme hedefleri üzerinde baskı oluşturuyor. Çay, Trump'ın yeniden gümrük vergileri getireceği korkusunun, Çin ekonomisini ciddi şekilde etkileyebileceğini ifade ediyor. Yüzde 20'lik bir gümrük vergisinin Çin’in büyümesini yüzde 0,7, yüzde 60'lık bir verginin ise yüzde 1,5 düşürebileceği tahmin ediliyor.
