Türk Telekomünikasyon A.Ş. (TTKOM) 2024 yılı 4. çeyrek finansal sonuçları açıklandı ve bu sonuçlar üzerine İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından yapılan değerlendirme şu şekilde özetlendi:
Net Kar ve Faaliyet Performansı: Türk Telekom, 4Ç24'te 4,29 milyar TL net kar elde ederek, geçen yılın aynı çeyreği olan 1,51 milyar TL'ye kıyasla büyük bir artış sağladı. Net karın artışında, amortisman giderlerindeki tek seferlik düzeltme ve finansman giderlerindeki belirgin düşüş etkili oldu. Ancak, net kârdaki artışın bir kısmı, yüksek vergi giderleri ve düşük parasal kazançlardan kaynaklanan olumsuz etkilerle sınırlı kaldı. Şirket, 4Ç23’te 24,5 milyar TL olan vergi gelirinin aksine 4Ç24’te 10,9 milyar TL vergi gideri kaydetti. Enflasyon muhasebesi ve kurumlar vergisi düzenlemelerindeki değişiklikler, efektif vergi oranını %71,8’e yükseltmiş, bu da bir defaya mahsus etkiler dışında %25 seviyelerine daha yakın olabilecekti.
Güçlü FAVÖK Performansı: Türk Telekom’un konsolide gelirleri 4Ç24'te yıllık %20,3 artarak 45,58 milyar TL'ye ulaştı ve beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Sabit internet ve mobil gelirleri, sırasıyla %20 ve %24 oranlarında büyüme kaydederek, gelir artışına en büyük katkıyı sağladı. Sabit internet segmentindeki büyüme, %1,1'lik abone artışı ve %18,8’lik ARPU (Kişi Başı Ortalama Gelir) artışından kaynaklanırken, mobil segmentte %4,4'lük abone büyümesi ve %19,8’lik ARPU artışı önemli itici güçler oldu. Türk Telekom’un 4Ç24’teki FAVÖK’ü yıllık %45,3 artışla 18,0 milyar TL’ye ulaşarak, FAVÖK marjı %39,4'e çıktı. Bu gelişme, güçlü ARPU büyümesi ve maliyetlerdeki iyileşmenin yanı sıra, mobil sonlandırma ücretlerindeki düşüşle de desteklendi.
Finansal Kaldıraç ve Serbest Nakit Akışı: Türk Telekom’un net borcu 3Ç24’te 57,8 milyar TL iken 4Ç24’te 52 milyar TL'ye geriledi. Net Borç/FAVÖK oranı ise 0,81x seviyesine düşerek, 3Ç24’teki 0,96x ve 2023’teki 1,17x seviyelerinin altına indi. Kaldıraçsız serbest nakit akışı ise 4Ç24’te 6,6 milyar TL olarak gerçekleşti, bu da 3Ç24’teki 5,1 milyar TL ve 4Ç23’teki 6,6 milyar TL’ye kıyasla istikrarlı bir düzeyde kaldı.
2025 Yılına Dair Öngörüler: Türk Telekom yönetimi, 2025 yılı için %7-9 arasında reel gelir büyümesi, %41-42 FAVÖK marjı ve %28-29 yatırım harcaması oranı bekliyor. Şirketin 2025 yılı için öngörülen gelir büyüme beklentisi, %6’lık reel büyüme tahminimizin üzerinde yer alırken, diğer beklentiler genel olarak benzer seviyelerde geldi. Ayrıca, yatırım harcamalarına yönelik güneş enerjisi yatırımları, 5G ihalesi ve diğer stratejik harcamalar dahil edilmemiştir.
Değerlendirme: Şirketin 2024 yılına ilişkin finansal sonuçları, güçlü faaliyet performansı ve reel büyüme dinamiklerinin devam etmesi nedeniyle olumlu bir piyasa tepkisi bekleniyor. 2025 yılına ilişkin sağlam beklentiler de yatırımcılar için olumlu bir sinyal oluşturuyor.
