Garanti BBVA, Şubat ayına ilişkin hazırladığı risk iştahı raporunu kamuoyuyla paylaştı. İşte detaylar:
Global Değerlendirmeler:
Şubat ayı sona ererken küresel ölçekte risk iştahında azalma gözlendi. Rusya-Ukrayna savaşının sona erme ihtimalinin artması MSCI Gelişen Avrupa Endeksi’ni olumlu etkilerken, Kolombiya’ya yönelik iptal edilen ve Meksika’ya ertelenen vergi tarifeleri MSCI Latin Amerika Endeksi için pozitif bir ayrışma sağladı. Ancak, geçtiğimiz hafta ABD’de sıkışan likidite koşulları ve enflasyonist endişeler nedeniyle hisse senedi piyasalarında satışlar gerçekleşirken, gelişmekte olan ülke CDS primlerinde artışlar dikkat çekti.
Lokal Değerlendirmeler:
Borsa İstanbul’da (BİST) devam eden negatif ayrışmanın sonuna mı gelindi? Şubat ayının son haftasında, MSCI Türkiye Endeksi aylık bazda %5.8’lik bir kayıp yaşadı ve bu kayıpla gelişmekte olan ülke borsaları arasında en zayıf performansı gösterdi. Hem küresel tarafta ABD’deki sıkışan likidite ve artan enflasyonist kaygılar hem de yerel tarafta Ocak ayı enflasyonunun beklentilerin üzerinde gelmesi gibi faktörler bu negatif ayrışmada öne çıktı.
Şubat ayında hem global hem de lokal piyasalarda yaşanan bu olumsuzlukların ardından süreçte bir toparlanma mı başlayacak, yoksa bu trend yeni bir çerçevede mi devam edecek? Bu soruları kısa vadede etkili olabilecek başlıca faktörlerle irdelemek mümkün.
Enflasyon ve Faiz Beklentileri:
Ocak ayındaki yüksek enflasyon rakamında, sağlık fiyatlarındaki artış dikkat çeken bir etkendi. Ancak hafta sonunda Resmi Gazete’de yayımlanan düzenleme ile sağlık sektöründeki katılım paylarında indirim yapılması bu baskıyı hafifletebilir. Bu durum, önümüzdeki günlerde Şubat ayı enflasyon tahminlerinin aşağı yönlü revize edilmesine ve faiz indirimi beklentilerinin güçlenmesine neden olabilir.
MSCI Türkiye Endeksi Performansı:
Son iki yıla baktığımızda, MSCI Türkiye Endeksi’nin MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi’ne göre rölatif performansında "1 standart sapma" seviyesinin altına sarktığı görülüyor. Ayrıca, 2023’ten bu yana ilk kez Gelişen Avrupa endeksine göre "2 standart sapma" seviyesini test etti ve aşırı satım bölgesine yaklaştı. Bu göstergeler ışığında, MSCI Türkiye Endeksi’nin önümüzdeki günlerde Gelişen Avrupa Endeksi’ne kıyasla pozitif ayrışma potansiyeline sahip olduğu değerlendiriliyor.
BİST100 Beklentileri:
Garanti BBVA Yatırım ve Bloomberg konsensüs beklentilerine göre, BİST100 endeksinin mevcut seviyelere göre 12 aylık vadede %48 oranında yükselme potansiyeline sahip olduğu belirtiliyor. Son iki yıldaki verilere göre, BİST100 için test edilen en yüksek potansiyel %54 ıskontolu, en düşük ise %9 primli seviyeler oldu. Her ne kadar kısa vadeli dalgalanmalar devam etse de yıl sonu için %33-%37 bandındaki mevduat faiziyle kıyaslandığında BİST’in yatırımcılar için anlamlı bir getiri sunmaya başladığı ifade ediliyor.
2025 yılına yönelik strateji raporunda da ifade edilen görüşlerde değişiklik olmamakla birlikte, 270-250 dolar aralığında "kişisel risk iştahına" bağlı olarak yeni fırsatlar oluşabileceği düşünülüyor. Teknik açıdan ise BİST100’ün 9.500-9.400 bölgesine kadar geri çekilmelerde tepkisel alım fırsatı sunabileceği, 9.800-9.900 seviyelerinin ise ilk direnç olarak takip edileceği öngörülüyor.
Bölgesel ve Sektörel Dinamikler:
ABD başkanlık seçimi sonrası negatif ayrışan MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar (GOP) Endeksi, Ocak ve Şubat döneminde Gelişen Avrupa ve Latin Amerika öncülüğünde toparlanma sergiledi.
