Alnus Yatırım, Coca-Cola İçecek (CCOLA) için yayımladığı analiz raporunda, hisse için 77,50 TL hedef fiyat belirledi ve %44,05 oranında getiri potansiyeline dikkat çekti. Raporda şirketin 2024 yılı finansal performansı, operasyonel gelişmeler ve geleceğe yönelik beklentiler değerlendirildi.
2024 Yılı Finansal Sonuçları
Coca-Cola İçecek, 2024 yılı itibarıyla 137,68 milyar TL hasılat elde ederken, bu rakam bir önceki yılın aynı dönemine göre %5,62 oranında düşüş gösterdi. Satışların maliyeti de %9,26 oranında azalarak 89,09 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Satış maliyetlerindeki düşüşün hasılattaki azalıştan daha fazla olması sebebiyle brüt kâr, yıllık bazda 887,3 milyon TL artışla 48,59 milyar TL’ye yükseldi. Şirketin brüt kâr marjı da geçen yılki %32,70 seviyesinden %35,29’a yükseldi.
Şirketin faaliyet giderleri %11,29 oranında artarak 30,22 milyar TL’ye çıktı. Esas faaliyet kârı ise %9,63 oranında azalarak 18,88 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirketin amortisman giderleri ve kur farkı etkisi hariç tutulduğunda hesaplanan FAVÖK rakamı da %6,67 oranında düşüşle 24,14 milyar TL oldu. Bunun sonucunda, FAVÖK marjı %17,73’ten %17,54’e geriledi.
Net Kâr ve Enflasyon Muhasebesi Etkisi
Şirketin net yatırım faaliyetlerinden kaynaklanan gideri 74,6 milyon TL olurken, net finansman giderleri 8,75 milyar TL seviyesine yükseldi. Ayrıca, 5,05 milyar TL vergi gideri net kâr üzerinde baskı oluşturdu. Ancak, enflasyon muhasebesi kapsamında 9,88 milyar TL’lik net parasal pozisyon kazancı bu baskıyı bir ölçüde hafifletti. Sonuç olarak, net kâr yıllık bazda %50,15 azalış göstererek 14,81 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin net kâr marjı ise %20,37’den %10,76’ya geriledi.
2025 Yılı Beklentileri
Satış Hacmi: Konsolide satış hacminin orta tek haneli seviyede büyümesi öngörülüyor. Türkiye pazarında düşük-orta tek haneli, uluslararası operasyonlarda ise orta-yüksek tek haneli büyüme hedefleniyor.
FAVÖK Marjı: Enflasyon muhasebesine göre hazırlanan finansallarda yatay bir seyir öngörülürken, net satış gelirlerinde orta tek haneli büyüme bekleniyor.
Kur Etkisinden Arındırılmış Büyüme: Net satış gelirlerinde düşük yirmili yüzdelerde büyüme öngörülmekte. Fiyat erişilebilirliği ve maliyet enflasyonu dengelenirken, hacim büyümesini teşvik eden fiyat artışları nedeniyle FAVÖK marjı üzerinde hafif bir baskı oluşabileceği ifade ediliyor.
Satış Kırılımları ve Stratejik Hamleler
Yurt içi satışlar 2023 yılına göre %7,50 düşerken, yurt dışı satışlardaki düşüş %3,87 ile daha sınırlı kaldı.
Konsolide satış hacmi yıllık bazda %7,3 artarak 271 milyon ünite kasaya ulaştı. Türkiye %18 büyüme kaydederken, Azerbaycan ve Irak orta tek haneli büyüme sergiledi. Pakistan ise uzun süredir devam eden düşüş trendini %5 büyüme ile sonlandırdı.
Küçük paketlerin toplam satış içindeki payı 2024’te 183 baz puan artarak %29,2’ye çıktı. Az şekerli ve şekersiz ürünlerin toplam gazlı içecek satışlarındaki payı da 2,5 puan artarak %15,8’e ulaştı.
