Bandırma, 15 Mart 2025 – Türkiye'nin önde gelen gübre üreticilerinden BAGFAŞ Bandırma Gübre Fabrikaları A.Ş. (BAGFS), finansal yapısını güçlendirmek amacıyla %1000 oranında bedelli sermaye artırımı yapma kararı aldı. Şirketin Kamuoyu Aydınlatma Platformu'na (KAP) yaptığı açıklamaya göre, mevcut 135 milyon TL olan çıkarılmış sermaye 1,35 milyar TL artırılarak toplamda 1,485 milyar TL’ye çıkarılacak.
BAGFAŞ’ın Finansal Durumu ve Artırımın Gerekçesi
BAGFAŞ, 2024 yılı boyunca finansal zorluklarla mücadele etti. Şirketin 2024 yılı sonu finansal tablolarına göre, toplam varlıkları 10,13 milyar TL, özkaynakları 5,48 milyar TL, borçları ise 4,65 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Özellikle yüksek borçlanma maliyetleri ve düşen gübre fiyatları nedeniyle şirket, 2023 ve 2024 yıllarında arka arkaya zarar açıkladı. 2024 yılı net zararı yaklaşık 1,31 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirket, bu zararların büyük bölümünü artan finansman giderleri ve düşük satış hacmine bağlıyor.
Bu gelişmelerin ışığında BAGFAŞ, finansal yükünü hafifletmek, işletme sermayesini artırmak ve borçlarını ödeyerek sürdürülebilir bir büyüme yakalamak için sermaye artırımına gitme kararı aldı. Şirket yönetimi, artırım sonrasında elde edilecek 1,35 milyar TL fonun büyük kısmını borç ödemelerinde kullanmayı planlıyor.
2023-2024 Karşılaştırmalı Finansal Tablo
Bilanço Özeti (31.12.2023 vs 31.12.2024)
| Kalem | 2024 Sonu (TL) | 2023 Sonu (TL) |
|---|---|---|
| Dönen Varlıklar | 1.550.768.750 | 4.045.167.486 |
| Duran Varlıklar | 8.582.678.508 | 9.040.136.125 |
| Toplam Varlıklar | 10.133.447.258 | 13.085.303.611 |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 2.810.942.094 | 3.192.246.850 |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 1.841.831.889 | 3.107.044.078 |
| Toplam Yükümlülükler | 4.652.773.983 | 6.299.290.928 |
| Öz Kaynaklar | 5.480.673.275 | 6.786.012.683 |
Gelir Tablosu Özeti (2023 vs 2024)
| Kalem | 2024 (TL) | 2023 (TL) |
| Hasılat (Satış Gelirleri) | 1.687.526.145 | 4.160.816.410 |
| Satışların Maliyeti | 1.092.755.942 | 5.177.995.660 |
| Brüt Kar / (Zarar) | 594.770.203 | -1.017.179.250 |
| Esas Faaliyet Zararı | -868.023.253 | -1.650.784.238 |
| Finansman Giderleri (Net) | -1.144.389.319 | -1.011.553.431 |
| Net Dönem Karı / (Zararı) | -1.311.430.059 | -2.176.165.459 |
Piyasadan İlk Tepkiler ve Hisse Performansı
BAGFAŞ’ın yüksek oranlı sermaye artırımı kararı, yatırımcılar arasında karışık tepkilerle karşılandı. Piyasada bedelli sermaye artırımları genellikle hisse fiyatında kısa vadeli satış baskısı oluşturur. Zira yatırımcılar, sermaye artırımına katılabilmek için ek fon sağlamaları gerektiğinden ellerindeki hisseleri satma eğiliminde olabilirler.
Nitekim, kararın duyurulmasının ardından BAGFS hisselerinde dalgalanmalar yaşandı. Hisse fiyatı, son haftalarda 19,32 TL seviyesine kadar gerileyerek 52 haftanın en düşük seviyelerini gördü. Ancak sermaye artırımı sonrası borç yükünün azalması ve finansal yapının düzelmesi beklentileriyle hisse fiyatında toparlanma sinyalleri de görülüyor. 14 Mart 2025 itibarıyla hisse fiyatı 21,60 TL seviyesine çıkarak karar sonrası %12’ye varan bir yükseliş kaydetti.
Uzmanlar, BAGFAŞ’ın attığı bu adımı finansal yapı açısından olumlu bir gelişme olarak değerlendiriyor. Ancak yatırımcılar için risklerin tamamen ortadan kalkmadığı belirtiliyor. Finansal analistler, sermaye artırımı sonrası fonların etkin kullanılması gerektiğini, aksi takdirde şirketin ilerleyen yıllarda yeni bir finansal darboğaza girebileceğini vurguluyor.
BAGFAŞ’ın Geleceği: Borç Azalırsa Hisse Fiyatı Toparlanır mı?
Piyasa analistleri, BAGFAŞ’ın bedelli sermaye artırımının başarıyla tamamlanması halinde şirketin borç yükünün hafifleyeceğini ve net kârlılık açısından daha sağlam bir zemine oturabileceğini öngörüyor. Borçların azalmasıyla birlikte yıllık finansman giderlerinin düşmesi, BAGFAŞ’ın nakit akışını olumlu yönde etkileyebilir. Bu da hisse fiyatlarında orta-uzun vadede toparlanma beklentisini güçlendiriyor.
Öte yandan, şirketin temel faaliyet performansını iyileştirmesi gerektiği de vurgulanıyor. Gübre talebinin artması, üretim verimliliğinin artırılması ve maliyetlerin kontrol altında tutulması gibi faktörler, BAGFAŞ’ın gelecekteki kârlılığı için kritik unsurlar olarak öne çıkıyor. Eğer bu alanlarda başarılı olunursa, BAGFS hisselerinde yatırımcı güveninin yeniden artacağı ve piyasa değerinin yükselişe geçeceği tahmin ediliyor.
BAGFAŞ hissedarları için kritik nokta, şirketin sermaye artırımı sonrası toparlanma sürecini nasıl yöneteceği olacak. Eğer borç yükü azalır ve şirket faaliyet kârlılığını artırabilirse, BAGFS yatırımcıları uzun vadede olumlu bir getiri ile karşılaşabilir.
