Alnus Yatırım, Logo Yazılım (LOGO) tarafından açıklanan finansal sonuçları değerlendirdi ve şirketin güçlü performansına dikkat çekti. Aracı kurum, Logo Yazılım’ın bilançosu için "Hasılattan Gelen Güçlü Etki, Faaliyet Kârlarını Desteklemiştir!" ifadesini kullandı.
Alnus Yatırım, LOGO hissesiyle ilgili hedef fiyatını, getiri potansiyelini ve hisse tavsiyesini açıkladı. Şirketin Türkiye operasyonlarında, SaaS (abonelik satışları ve diğer tekrarlayan) gelirleri hızlı bir şekilde artarken, yıllık bazda yüzde 26’lık bir büyüme kaydedildi. Tekrarlayan gelirlerde yüzde 21’lik bir artış yaşandı ve faturalanan gelirin oranı yüzde 80’e yükseldi. 2024 yılı içinde, makroekonomik zorluklara rağmen, EAS ve e-Servis segmentlerinde yeni müşteri kazanımı 11,6 bin kişiye ulaştı. FAVÖK, yüzde 69 artarken, net kârda ise yüzde 94’lük bir yükselme gözlemlendi.
2024 yıl sonu itibarıyla, Logo’nun Romanya’daki bağlı ortağı Logo Total Soft’ta faaliyetlerin konsolidasyon metodunun değiştiği açıklandı. Net kâr, varlıklar ve yükümlülükler bazında konsolidasyon, 31 Aralık 2024 itibarıyla UFRS5 kapsamında devam etti. Bu değişiklik nedeniyle, 4. çeyrek gelir ve FAVÖK performansının doğru bir şekilde değerlendirilebilmesi için dokuz aylık kümülatif rakamların aynı baza getirilmesi gerektiği vurgulandı.
2025 raporlama döneminden itibaren, Romanya operasyonlarının konsolidasyonu özkaynak yöntemiyle yapılacak ve Total Soft’un performansı, Logo’nun finansallarını Vergi Öncesi Kâr (VÖK) seviyesinde etkileyecek. Ayrıca, TMS 21.48 kapsamında özkaynakta biriken yabancı para çevrim farkları, gelir tablosuna kaydedilecektir.
Eğer Romanya faaliyetleri daha önceki dönemde olduğu gibi konsolide edilseydi (TMS 29 hariç), Logo’nun faturalanan gelirleri yüzde 66 artışla 5,29 milyar TL, satış gelirleri yüzde 77 artışla 4,58 milyar TL, FAVÖK ise yüzde 113 artışla 1,23 milyar TL olacaktı. Net kâr ise yüzde 28 artışla 538 milyon TL’ye çıkacaktı.
Logo’nun Hindistan’daki iş ortağı Logo Infosoft’ta ise 2023 Aralık ayında 28 bin dolar olan MRR, 2024 Aralık itibarıyla 45 bin dolara yükseldi. ARR (yıllıklandırılmış MRR) yüzde 62 oranında artarak 545 bin dolara ulaştı. Kullanıcı sayısı ise yıllık yüzde 55 artışla 19,1’e çıkarken, kullanıcı başına ortalama gelir (ARPU) 27 dolardan 29 dolara yükseldi.
Logo Yazılım 2025 Beklentileri:
- Logo Türkiye için (TMS 29 dahil): Yüzde 7 oranında faturalanan gelir büyümesi, yüzde 11 oranında UFRS gelir büyümesi ve yüzde 35 civarında FAVÖK marjı öngörülmektedir.
- Logo Total Soft (Romanya) için: Euro bazında yüzde 2 oranında gelir büyümesi ve yüzde 23 oranında FAVÖK marjı beklenmektedir. (2025 sonu Euro/TL kuru beklentisi 45,2)
Yukarıdaki finansal sonuçlar ve operasyonel gelişmeler ışığında, Alnus Yatırım, Logo Yazılım için hedef fiyatını 154 TL'den 173 TL'ye güncelledi. LOGO hissesi için tavsiye "AL" olarak belirlenirken, hissedeki getiri potansiyeli ise yüzde 34,11 olarak duyuruldu.
